안녕하세요.
오늘은 대체공휴일이네요. 한국장은 쉬지만 해외장은 정상이어서 아침 7시 선물 시초가 궁금하셨겠죠..
주말내내 연준 긴급회의니..영국연금 부채연계투자(LDI) 관련해서...엄청난 시나리오들이..(??) 나와서 저도 정리해봤습니다.
이정도만 이해하셔도..충분하고도 남을것이고, 그 이상은 개미가 할 수 있는게 아닙니다.
채권부분은 이해를 돕기위해 가격부분을 쉽게 풀이했습니다. (원래 채권은 초기에 이자부분을 제외하고 투자하고 마지막에 원금을 받는 구조입니다)
말 그대로 부채연계투자(파생상품)으로 일부분 설계한 수익구조형 투자입니다.
연금은 노후를 대비하는 것이기에 대부분 DB 형으로 합니다.
해당연금은 국가에서 사실상 보증하는 것이므로 어떠한 일이 있어도 지급해야 합니다.
그래서 듀레이션(투자기간)이 긴 장기국채를 편입해서 꾸준하고 일정한 수익으로 지급을 하게되죠.
그러나?
채권수익으로만은 사실상 수익을 맞추기 어려운것이 현실입니다.
그래서 여기서 파생상품이 등장합니다.
매월 꾸준히 들어오는 안전자산(국채)라는 신뢰감으로 파생상품을 설계함, 원금대비 4배까지 레버레지 사용
(영국국채라는 믿음입니다)
4배를 써서 나오는 수익으로 연금운용 목표수익도 맞추고, 안정적으로 운용한다는 신뢰도 줍니다.
그러나...그러나...
중앙은행에서는 물가를 잡는다고 금리를 올리는 긴축을 하는데,
총리는 물가가 높다고 에너지 보조금을 주겠다?
그 조달은 국채를 발행하겠다?
일방통행을 하니..
당연히 시장에 물건이 많이 풀리면 가격은 하락하죠.
영국국채시장 폭락...
유럽의 재정이 안좋은 문제의 국가들보다 더 올라가고 있습니다.
국채가격 폭락..레버레지 4배 사용한 연금은 담보부족..
연금은 지급해야하고.
일단 신뢰도 때문에 보유채권 손절..그리고 연금지급
그러니 가격 또 하락에..하락..매물이 매물을 부르는 상황..
* 즉, 장기채는 일정 박스에서 움직여야 합니다. 그러나 이렇게 벗어난 경우는 블랙스완(대응불가) 영역으로 갈 수도 있습니다.
그래서 영란은행(BOE)에서 급한불 끄고, 다시 매입하겠다는 조치..
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